1)周期性向防御性轉(zhuǎn)移:我們認(rèn)為,短期內(nèi)隨著上市公司一季報(bào)披露接近尾聲,工程機(jī)械上漲動(dòng)力有限,而城市軌道交通裝備及煤炭機(jī)械由于行業(yè)未來增長確定,前期回調(diào)幅度較大,具備一定防御性特征,建議投資者對(duì)于機(jī)械板塊配置由周期性的工程機(jī)械逐步向防御性的中國南車及鄭煤機(jī)調(diào)整;

　　2)一季報(bào)披露進(jìn)入尾聲:本周柳工、三一重工、中聯(lián)重科公告一季報(bào),與其業(yè)績(jī)預(yù)增公告基本相符。

合肥液壓機(jī)械廠、cbn齒輪泵、cbw齒輪泵、cbf齒輪泵、閥、油缸、馬達(dá)

　　1)工程機(jī)械年初行情近乎收官:年初至今,我們堅(jiān)定推薦工程機(jī)械20%-30%的漲幅,理由在于高增長的年報(bào)、一季報(bào)及銷售旺季的推動(dòng);年初至今以來,A股工程機(jī)械指數(shù)平均上漲11.2%,龍頭公司上漲超過20%,跑贏同期大盤5.6%的漲幅;H股中聯(lián)重科累計(jì)上漲28.1%,跑贏大盤7.6%的漲幅;往前看,工程機(jī)械的表現(xiàn)存在兩種可能:1)宏觀形勢(shì)穩(wěn)定,銷售數(shù)據(jù)持續(xù)良好,股價(jià)5、6月份持平,7月-10月公告半年報(bào),新一輪上漲行情啟動(dòng);2)宏觀惡化,銷售數(shù)據(jù)顯著下滑,股價(jià)5、6月份大幅調(diào)整,國家再度實(shí)施新的刺激政策,工程機(jī)械再次觸底反彈;目前上看,我們認(rèn)為第一種的可能性更大,工程機(jī)械股價(jià)短期內(nèi)大幅上漲空間有限。

　　2)軌道交通裝備政策風(fēng)險(xiǎn)逐步消除:我們認(rèn)為,軌道交通裝備受政策因素影響較大,自2月12日劉志軍事件至4月14日盛部長初步確定十二五規(guī)劃,中國南車A股下跌13.1%(上證指數(shù)上漲7.6%),H股下跌16.1%(恒生國企指數(shù)上漲11.6%);自4月14日盛部長初步確定十二五規(guī)劃以來,中國南車A股下跌5.2%,H股上漲13.1%。往前看,我們認(rèn)為,軌道交通裝備行業(yè)的政策風(fēng)險(xiǎn)正逐步消除,目前,中國南車A股、H股2011年P(guān)E分別為22.3和23.3倍,位于合理估值區(qū)間低端,建議投資者重新選擇防御性持有。

　　3)煤炭機(jī)械底部買入鄭煤機(jī):年初至今,我們對(duì)煤炭機(jī)械的觀點(diǎn)一直是行業(yè)確定性增長、年內(nèi)有政策支撐,但A股估值并不便宜,不建議介入;年初至今,A股鄭煤機(jī)下跌12.4%,跑輸大盤同期5.6%的漲幅,當(dāng)前估值2011、2012年市盈率分別為21.7和16.8倍,位于合理估值區(qū)間低端,建議投資者考慮底部買入;H股三一國際和國際煤機(jī)2011年P(guān)E分別為27.5倍和16.9倍,估值已經(jīng)充分反映未來增長預(yù)期,不建議增持,但從潛在兼并收購角度,可考慮介入國際煤機(jī)。

m.jomila.com.cn