今年一季度，國內工程機械行業出現了“反季節性”的銷售熱潮，導致A股市場相關上市公司業績出現大幅增加。然而，一季度的熱潮在很大程度上透支了二季度業績。近日，多家券商研究所發布研究報告指出，5-7月行業銷量增速或放緩;7月過后，保障房開工對工程設備需求的拉動值得期待，屆時，龍頭企業估值有望率先得到修復。

　　2011 年1 季度，工程機械主要產品銷量同比大幅增長。

　　興業證券(601377,股吧)對三一重工(600031,股吧)、中聯重科(000157,股吧)、徐工機械(000425,股吧)、柳工、廈工股份(600815,股吧)、山推股份(000680,股吧)、安徽合力(600761,股吧)、常林股份(600710,股吧)、山河智能(002097,股吧)、河北宣工(000923,股吧)等10家A股工程機械上市公司的主要財務指標進行了分析，發現10 家公司合計營業收入達到520.39 億元，同比增長80.49%，其中，三一重工、中聯重科、徐工機械、廈工股份的增速超過總體增速，龍頭公司的市場份額在逐步提升。上述10家企業合計營業收入環比增長47.21%，合計凈利潤達到73.85 億元，同比增長126.47%，環比增長63.15%;歸屬于母公司的凈利潤達到71.56 億元，同比增長130.79%，環比增長63.20%。自2009二季度開始，工程機械行業的凈利潤同比增速連續8個季度高于營業收入的同比增速，這顯示出A股相關上市公司的盈利水平正逐步提升。

　　興業證券指出，未來行業將面臨“搶錢、搶人、搶地盤”的局面。“搶錢”很快就會結束(融資大部分在今年將完成)，而“搶人”、“搶地盤”的事件將會持續發生，這有助于龍頭公司特別是受日本零部件供應短缺影響較小的公司(三一重工等)在未來占據有利地位。所以，行業龍頭企業依然比較樂觀。

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保障房建設

　　拉動工程機械需求

　　從短期需求來看，由于今年的投資增速依然在受市場預期之內(25%左右)，但緊縮政策對行業有負面影響，從經驗數據來看，一般滯后6 個月，也將在今年5 月開始影響銷量;興業證券對今年5-7 月的行業銷量保持謹慎。

　　但從長期需求來看，工程機械的需求依然旺盛。國都證券研究所認為，隨著未來房地產投資保持高速增長，工程機械銷量有望提升。受銷量下滑刺激，4月份國內房地產單月新開工面積環比大幅下降18.12%;從施工面積來看，4月同比增長11.78%，環比下降30.22%。盡管商品房下滑，但投資仍然保持高速增長，國都證券認為這主要是由于保障性住房建設的緣故。

　　“保障性安居工程是工程機械的重要推動力之一。”湘財證券研究所持相同觀點。我國計劃在2011年完成保障性住房1000萬套，以50-60平方米/套計算，約5-6億平方米，相當于2010年商品房銷售面積的50%。根據國都房地產研究員的預測，2011年商品房銷售面積下滑將比2009年20%的下滑幅度低，預計15%左右。保障性住房將彌補商品房銷售下滑帶來新開工面積下滑。預計全年房地產投資增速達到20%以上，預計機械全年有望保持20%以上的增速。

　　此外，高鐵、水利投資也將成為工程機械需求的重要推動力。十二五期間，鐵路投資預計將超3萬億元;未來十年，水利投資預計也將達到4萬億元。湘財證券判斷，這將極大地拉動市場對工程機械產品的需求，相關公司因此受益。

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